北汽入市：吃到螃蟹的第一家新能源车企

【导读】终于等到你！国内最大的第一家整车新能源股要来了。北汽新能源党委副书记连庆锋表示：“目前，股本方案包括上市方案已经完成并且通过。目前在等待证监会的审批，近期应该很快会有消息出来。”

北京新能源汽车股份有限公司（以下简称北汽新能源）上市的消息早已传的沸沸扬扬，甚至到了街头巷尾妇孺皆知的境地。但是北汽集团这个大家长一直没有出来宣布，大家也就只能忍在肚子里，互相以眼神交流。

等风来，等北汽的上市风来

北汽新能源成立于2009年，是由世界500强企业北京汽车集团有限公司发起并控股，是我国首家独立运营、首个获得新能源汽车生产资质、首家进行混合所有制改革、首批试点国有企业员工持股改革的新能源汽车企业。

成立之初，北汽集团这个家长就给孩子规划好了未来独立上市的成长途径，从2014年就开始了相关准备，完成了从有限公司到股份制公司的转变。

2016年完成30亿元A轮融资，共吸引22家非国有资本参与增资认股，持股总比例达到37.5%；2017年，完成了B轮融资，共募资111.18亿元，市值同时升至280亿元，北汽新能源股东数量增加至33家；同时，还完成了员工持股计划。

2017年12月，SST前锋发布公告称，北京市国资委同意将北京首都创业集团有限公司下属的首创资管直接持有的四川新泰克100%股权无偿划转至北汽集团，而四川新泰克持有SST前锋8127 万股股份，占总股本的 41.13%，为SST前锋控股股东，因此北汽集团成为SST前锋控股股东。这是SST前锋与北汽股权转让信息的最早曝光。

紧接着一个月后，2018年1月，SST前锋再曝重磅消息：拟以截至 2017 年 10 月 31 日拥有的全部资产、负债与北汽集团截至 2017 年 10 月 31 日持有的北京新能源汽车股份有限公司中的等值部分进行置换，由北汽集团指定四川新泰克数字设备有限责任公司承接。同时公司向北汽集团及其他北汽新能源股东发行股份购买其持有的剩余全部北汽新能源股权，并拟向不超过 10 名符合条件的特定投资者非公开发行股份募集配套资金，配套融资总额不超过拟购买资产交易价格的 100%，且不超过 200,000 万元。

这就意味着整个SST前锋已经委身于北汽，成为了北汽后宫里众多嫔妃之一。

更令人惊叹的是，仅仅三个月时间，SST前锋与北汽之间的重大资产重组事项就获批了，意味着北汽新能源上市已为时不远。

上市前的铺垫

北汽新能源上市之路已经铺平了。

4月25日，在2018年北京国际车展上，北汽集团董事长徐和谊表示，将于今年三季度上市。

紧接着，4月27日晚，SST前锋发布公告称，公司重大资产重组事项获得中国证监会并购重组委审核通过。

这两条消息的连续发布，意味着国家审批以及公司资产重组事项都已经全部完成，前期工作告一段落，如果顺利上市，则北汽新能源将成为国内资本市场新能源整车第一股。

从北汽新能源的年报来看，2017年销售超过10万辆，占据国内2017年新能源车23%的市场份额，连续第五年位居国内纯电动汽车销量排名第一。但从营收来看，2014、2015年均为亏损，仅2016年净利润为1.08亿元。

根据证监会已核准的方案，SST前锋将向北汽集团置出公司全部资产及负债，并发行股份购买北汽新能源100%股权，以及募集配套资金20亿元。其中，北汽新能以288.5亿元注入SST前锋，SST前锋全部资产和负债作价1.87亿元置出。抵消后的286.69亿元，由SST前锋按发行价37.66元/股，向北汽集团等35名交易对方非公开发行7.61亿股。

不过，SST前锋尚未完成股改。而本次资产重组实际也是SST前锋股改的一部分。今年2月份，公司股东大会通过了股权分置改革方案，全体非流通股股东向全体流通股股东以每10股流通股获送5股的方式支付股改对价。

虽然SST前锋连续多年亏损，甚至只能靠卖房度日。但在外界看来，SST前锋仍然称得上是个完美的“壳”。一是SST前锋负债并不是很高，主营业务也已几乎没有；二是北汽新能源注入后，要解决的“历史遗留问题”不多。

三年持续盈利是A股上市的一项必要条件，这正是北汽新能源借壳上市的重要原因。目前北汽新能源的财务报表来看，必须保证在2017年、2018年继续盈利，才能在2019年完成上市。这显然没有通过借壳的方式速度快，而SST前锋的重组正合事宜地为其创造了条件。

风起了，北汽新能源能飞多远

对北汽新能源来说，上市成功意味着为企业长远发展加速，助推其战略蓝图向更高的方向发展。但实际上，上市是一把双刃剑，一方面，可以让企业更便于融资，扩大规模，增加影响力；但另一方面，一旦企业内部出现问题，恐怕受到的伤害会更大。

随着政策补贴的退坡，今年北汽新能源汽车的销量也受到了打击。2018年2月，根据乘联会的最新新能源销售数据，北汽EC系列在2月的总销量比1月跌幅高达47%。同时，关于北汽新能源汽车的续航能力虚高、电池出现故障、管理服务混乱等问题，也接连被曝光。

在未上市的情况下，出现这种问题只会导致销量受损，可以通过提高质量、售后服务和营销手段解决。但如果是上市后，则可能导致股价严重下跌，资产流失。

北汽新能源借壳上市事宜已完成监管部门的审核，即将进入到最后的资产交割阶段，北汽新能源或很快成为国内首家纯电动上市车企。不过，目前新能源补贴出现退坡，如何应对将成为北汽新能源上市后面临的一大难题。

因此，要利用上市为自己未来目标创造有利条件，恐怕北汽新能源还是要先考虑如何提高自身硬实力。在补贴政策无法改变的情况下，从质量、续航等关键问题下手，让产品有质的飞跃，否则即使成功上市，想要达到自己的预期，也并不是那么容易的事。