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阳光电源:新能源汽车业务带来全新增长点

来源:民生证券   作者:综合报道   2015/3/13   浏览6511次   

 

 

一、事件概述

 

公司公告,对外投资设立阳光电动力科技有限公司。重点开发新能源汽车电动力系统、辅助电气系统、电池管理系统、太阳能充电桩业务等,项目建成后,具备年产10万台套新能源汽车电驱动及配套系统、年产1000套新能源汽车太阳能充电站的相关研发生产和服务运营能力。

 

二、分析与判断

 

开拓新的盈利增长点

 

新能源汽车业务将会与公司现有的光伏逆变器业务、风能变流器业务、储能业务和光伏电站业务形成战略协同效应,加速公司在新能源业务领域的战略布局,有利于进一步强化公司新能源业务上的技术和市场优势,符合公司的长期战略规划和愿景。

 

打造新能源汽车产业平台

 

公司优势在于电力电子行业,我们看好公司转型新能源汽车BMS,同时由于公司在新能源行业累积了大量的政府资源,将非常利于公司开拓新能源汽车业务。

 

后续故事将发展重点聚焦于市场较为稳定的电动大巴、物流、市政等低速电动车市场,未来不排除采取汽车租赁模式来推广新能源汽车应用,我们看好这种新的商业模式的盈利以及可复制性,公司未来2年将成为国内低速电动车运营龙头。

 

逆变器继续保持快速增长

 

2014年预计逆变器出货量在4.8GW左右,我们认为公司2015年出货量在6GW,同比增长30%左右,逆变器将继续保持快速增长,一方面受益于国内新能源装机继续增长以及海外业务的拓展,另一方面逆变器市场已经形成双寡头垄断,毛利率将保持稳定。

 

三、盈利预测与投资建议

 

我们预计2014-2016年EPS为0.58元、0.70元和0.86元,维持强烈推荐投资评级。我们进一步上调公司目标价至35元。

 

四、风险提示:

 

国内政策不及预期、逆变器毛利率大幅下降、EPC协议未得到有效执行。

 

 

 

 


(责任编辑:高银花)


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