30亿收购泡沫破灭 京威股份“命途多舛”？

近日，北京威卡威汽车零部件股份有限公司（以下简称“京威股份”）发布公告称，终止对江苏卡威汽车工业集团股份有限公司（以下简称“江苏卡威”）的收购议案，原因是“在业绩承诺方面，经反复沟通与磋商，交易双方未达成一致”。

终止收购：京威股份及时止损

5月8日，工信部发布《特别公示车辆生产企业（第3批）》，宣布根据汽车行业退出机制，共计66家机动车企进入为期两年的退市公示期。值得关注的是，除了老牌车企哈飞，正处于被收购中的江苏卡威也成功“脱逃”。

但戏剧性的是，就在这份名单公布前一周的5月2日，京威股份发布公告称，终止对江苏卡威（即“江苏卡威汽车工业集团股份有限公司”）的收购议案。原因是“在业绩承诺方面，经反复沟通与磋商，交易双方未达成一致”。京威股份并未透露江苏卡威给出的业绩承诺是多少，但显然无法与其30亿元的收购价格对等。

除了江苏卡威的资质危机，更让人疑惑的是这起收购案中江苏卡威的身价。通过一些列复杂的交易，京威股份2月进行重大资产重组，其通过发行股份，购买卡威专汽和河北文安手中的江苏卡威65%的股份。按照当时股权交易价格计算，江苏卡威估值在45亿元。

而2016年6月，京威股份以10.5亿元入股江苏卡威35%股份时，江苏卡威的估值为30亿元，不足两年便升值50%。对于河北文安两周内先买后卖是否存在推高江苏卡威卖价的意图，业界表示这让人生疑。且此时的江苏卡威已经连续两年亏损，其中2017年亏损超过1亿元，且产出寥寥。

虽然在回复中表明“持乐观预期”，但京威股份还是做出了“及时止损”的实际行动——5月2日其表示，终止收购江苏卡威其余的65%股权。

布局新能源频现失利

近年来，京威股份大举转型，加入新能源汽车制造的涛涛大军中，一家优秀的汽车零部件供应商，转而开始积极布局新能源汽车业务。

信息显示：2015年12月京威股份以5.5亿元收购了沈阳五洲龙的母公司——深圳市五洲龙汽车有限公司48%的股权;2016年6月，又以10.5亿元购买了江苏卡威35%的股权。2017年，京威股份先是拟投资超过80亿元在德国建设新能源汽车厂；后来又拟投资5.4亿元，与其他公司合资组建“宁波京威动力电池有限公司”，生产钛酸锂电池，接着又发布公告称，将与其他公司合作，在宁波市奉化区投资建设年产30万辆的清洁能源整车生产基地，规划总投资约人民币170亿元。在德国和宁波的项目均未有大进展的情况下，京威股份在今年3月又公告，准备在秦皇岛投资建设一个年产30万辆高端新能源整车的生产基地，该项目规划总投资约160亿元。

然而，一系列疯狂的动作过后，京威股份却并没有迎来丰厚的回报。今年4月24日，京威股份一季度报亏，净利润出现了2704.53万的亏损（去年同期，其盈利超过7400万元），较上年同期下降136.34%，现金流为负的836万元。这是京威股份近7年来首次一季度亏损。同时，根据京威股份发布的2017年年报显示，其参股的深圳五洲龙、长春新能源、江苏卡威分别亏损1.97亿元、5342.32万元、1.08亿元。这拖累京威股份2017年净利润仅为3.17亿元，同比下滑50.16%。三家参股子公司连年亏损，导致京威股份每股收益减少且股价下跌。

有分析指出，在新能源汽车产业仍处于初级开拓阶段，且补贴退坡明显的当下，京威股份的密集投资已经成为其不堪重负的包袱。

弃车保帅还是断臂求生？

每一个项目都需要资金来支持，但京威目前面临着资质和现金的双重掣肘，除了卡威的收购失败，过去三年超过250亿元的投资也开始蚕食利润，京威股份似乎已经意识到这份风险，对于已经在新能源布局了三年，不停“买买买”的京威股份而言，资金才是当下最安全的保护伞。

于是乎，京威发起了一轮又一轮的股权出售。据了解，京威股份决定将持有的宁波福尔达智能科技有限公司、上海福宇龙汽车科技有限公司、上海福太隆汽车电子科技有限公司三家公司全部股权对外出售。

公司持有的福尔达100%的股权评估值为21.3亿元；公司持有的福宇龙100%的股权评估值为5.81亿元；公司持有的福太隆54.4%的股权评估值为9383.36万元。

京威股份表示，依据公司发展战略，本次股权出售将有利于提升公司整体运营和管理效率，优化公司资产负债结构。

迟迟不见回报  还能走多远？

事实上，虽然在新能源整车及关键技术领域已先后对七家公司实施股权投资，但京威股份并不是一个成功的投资者。

4月3日，京威股份计划通过定增发行股份募集不超过50亿元，募资净额全部用于德国高端电动汽车研发生产基地项目；同时计划申请注册发行不超过20亿元的超短期融资券，募资拟用于补充流动性或偿还借款。

但是在京威股份对新能源汽车领域的投资迟迟不见回报的情况下，股东对它的新能源汽车战略产生了分歧。对于这份融资方案，京威股份第一大股东投了赞成票，而第二、三大股东均投了反对票，最终融资方案未获通过。

据了解，2015年京威股份就开始对外发债，仅2017年新增借款金额就有11.87亿元，包括公司债券5亿元，银行贷款3.37亿元，其他借款3.5亿元。2018年1月京威股份又公开发行公司债券规模不超过20亿元，用于新能源汽车产业投资、补充流动资金、偿还银行借款和偿还公司债券。而公司资产负债率已由2012年上市之初的7.7%，上升到2017年的52.16%。

在过去两个月中，京威股份经历了融资方案被否、退出宁波新能源汽车项目、两大股东内部分歧等诸多危机。收购卡威失败后，下一步怎么走？京威股份仍需要一个突破口。

据了解，京威股份决定将持有的宁波福尔达智能科技有限公司、上海福宇龙汽车科技有限公司、上海福太隆汽车电子科技有限公司三家公司全部股权对外出售。

公司持有的福尔达100%的股权评估值为21.3亿元；公司持有的福宇龙100%的股权评估值为5.81亿元；公司持有的福太隆54.4%的股权评估值为9383.36万元。

京威股份表示，依据公司发展战略，本次股权出售将有利于提升公司整体运营和管理效率，优化公司资产负债结构。

据了解，京威股份在新能源汽车领域密集投资，然而新能源汽车项目并未带来丰厚的回报，公司负债已不太乐观。除了此次出售三家公司股权，京威股份还决定终止对江苏卡威汽车工业集团股份有限公司的收购议案。