蔚来汽车今日在美上市：“钱”途无量？

造车新势力--蔚来汽车于9月12日（北京时间晚间）在美国纽约证券交易所上市，证券代码“NIO”，这是中国首家在美国上市的电动汽车制造商，也是继特斯拉之后第二个在美国进行IPO的大型电动汽车制造商。

据路透社消息，其首次公开募股发行价定为6.25美元，位于此前公布发行价区间6.25~8.25美元的下限。按此发行价格计算，蔚来汽车的估值约为64亿美元，约合440亿人民币。根据最新招股书，蔚来汽车最高募集资金15.18亿美元，约合人民币104.37亿。

要问当今那个行业最烧钱，互联网造车绝对有资格位列三甲。做为互联网造车行业的先行者，蔚来汽在两年内亏损超过百亿，在此背景下，选择在美IPO进行“补血”，是否就能“钱”途无量？

亏损持续？

据蔚来汽车招股书显示，其在2017年和2016年，净亏损额分别为50.2亿和25.7亿人民币，在今年上半年，其营收为4599.1万元，其中销售收入为4439.9万元，净亏损额为33.3亿元，不到三年时间内合计亏损约109亿，平均每天亏损1000万元以上人民币。

持续的巨额亏损状态，即使蔚来汽车的融资能力很强，恐怕也无法追上这样的烧钱速度。公开资料显示，蔚来汽车此前进行过4轮融资。其中，A轮融资3.5亿美元，B轮融资3.4亿美元，C轮融资5.7亿美元，D轮融资10.9亿美元，总计23.5亿美元。那么，蔚来汽车融来的这些钱，究竟花到哪了呢？

其招股书显示，研发和销售是蔚来投入占比最大的板块。2016年、2017年和2018年上半年，蔚来汽车的研发费用分别为14.65亿元、26.03亿元和14.49亿元，销售费用分别为11.36亿元、23.51亿元和17.26亿元。

可见，蔚来汽车销售跟管理成本上涨速度很快，甚至在今年上半年首次超过了研发费用。虽说造车需要花费巨额成本，尤其对于互联网造车新势力而言，产业基础相对薄弱，前期投入巨大可以理解，如果在亏损之后，能够打造出有竞争力的产品，一时亏损想必也可以接受，但蔚来汽车却执意花费巨资打造NIO House（蔚来中心），不免让投资者产生质疑。

据了解，蔚来中心是为用户提供多种社交功能的俱乐部会所。通常建造在寸土寸金的繁华商业地段，例如北京王府井东方新天地、上海陆家嘴、杭州西湖等商区。这也导致蔚来汽车2018上半天的租金及相关费用相较于2017年同期的7350万元增长至1.75亿元，增长了137.5%。同时，对蔚来中心的改造也是一笔不小的投入，截至2018上半年，包括租赁改进在内的资本承付款为29.18亿元，租赁义务为19.21亿元。

高额的租金及运营成本对无疑对蔚来汽车的资金造成不小压力，然而蔚来汽车却并没有停止这项投资，招股书显示，其计划再开五家蔚来中心。

如今，蔚来汽车在美上市，能否为亏损的局面带来转机？尽管目前还不得而知，但至少为投资者增添了一份信心。

量产不力

招股书显示，截至2018年7月31日，蔚来汽车总共交付481辆ES8型汽车，加上此前“批量”交付的EP9，总数应在500辆左右。

然而，2018年前7个月，我国车企合计销售电动汽车42.2万辆，其中北汽6.67万、上汽5.45万辆，蔚来汽车的市场占有率基本可以忽略不计。

作为一家新造车企，销量是重要标准，而对于资本市场而言则更是如此，盈利能力至关重要。

汽车行业分析师钟师表示，蔚来汽车在走当年特斯拉老路，在尚未盈利之前，先通过高端车型打开市场获得知名度，然后谋求上市。特斯拉确实取得了一定成功，市值更是一度超越通用汽车和福特汽车，但扭亏则是这个新能源车巨头长期头疼的难题。

资本前景

蔚来汽车能够成功上市，理所当然成了互联网造车新势力中首家登陆资本市场的企业。但对于蔚来汽车的的资本前景，目前出现了不看好与看好两种声音。

公开资料显示，蔚来汽车对其未来五年的市盈率目标定为10倍，若想在2023达到该目标，其必须在当年完成8-10亿美元的净利润。对此

业内人士认为这样的目标对蔚来而言有些不切实际。根据最新招股书，蔚来汽车最高募集资金15.18亿美元，约合人民币104.37亿。那么，这笔资金究竟能够为蔚来汽车带来多少盈利，仍是不少投资者关心的话题。

然而，也有部分专家对蔚来汽车在资本市场的表现持乐观态度。著名经济学家宋清辉认为，在国家对新经济制造企业大力支持的背景下，蔚来成功上市，将对蔚来汽车等新成立的制造业企业发展产生积极影响，蔚来汽车或会受到资本市场的追捧。

同时，其资本属性或许能产生效应。业内专家曹鹤表示：“这两年，蔚来被外界看好，实质上就是强大的融资能力。本身他的公司就是资本属性。蔚来上市后，就变成了公募公司，这样就可以对大批投资人有所交代。”

目前，蔚来汽车正处于资金紧张。赴美成功上市只是其万里长征的第一步，脚踏实地的专心造车，才是蔚来汽车长久的生存之道。