5月纯电动乘用车数据亮眼 销量同比增长7成以上

据中国汽车业协会数据，2017年5月新能源汽车产、销量分别为5.14万辆、4.53万辆，环比增长37.9%、31.8%，同比增长38.2%、28.4%。2017年1-5月累计产销量分别为14.72万辆和13.57万辆，同比增长11.7%、7.8%。纯电动车型产销量增长明显，是当前新能源汽车市场的主力，而混合动力车型产销量同比则呈下降趋势。

投资要点

今年前5个月纯电动乘用车产销量同比增长7成以上

据中国汽车业协会数据，5月新能源乘用车产销量分别为4.45万辆和3.89万辆，环比增长31.9%、27.5%，同比增长66.0%、49.4%。其中，纯电动乘用车产销量分别为3.70万辆和3.24万辆，产销量环比增长36.6%、27.6%，同比增长97.6%、88.9%；混合动力汽车产销量分别为7467辆和6415辆，环比增长12.6%、26.7%，同比降低7.3%、27.3%。

2017年1-5月新能源乘用车累计产销量分别为12.98万辆和12.07万辆，同比增长45.0.%、39.7%，其中，纯电动乘用车产销量分别为10.71万辆和9.88万辆，在新能源乘用车中的占比为82.48%、81.87%，产销量同比增长77.6%、76.2%；混合动力汽车产销量分别为2.27万辆和2.19万辆，同比降低22.1%、27.9%。

纯电动商用车5月产销量环比强势复苏，同比仍降3成

5月新能源商用车产销量为6982辆和6447辆，同比降低33.2%、30.6%，环比增长94.5%、66.0%，其中纯电动车型产销量为6621辆和6092辆，产销量同比降低32.9%、29.8%，环比增长112.8%、93.0%。

2017年1-5月新能源商用车累计产销量为1.74万辆和1.50万辆，同比降低58.9%、61.9%，其中纯电动车型产销量为1.47万辆和1.26万辆，在新能源商用车中的占比84.69%、84.02%，产销量同比降低62.2%、65.1%。

新能源汽车月度产销量复苏有望持续

基于上述分析，我们判断，随着目录车型逐步推出，因2017年新能源汽车补贴政策调整等因素带来的新能源汽车产销数据低迷的状况，正在逐步改善。展望全年，我们预计，2017年我国新能源(10.23 +0.20%,诊股)汽车产量有望达到69万辆，同比增长1/3。其中，纯电动乘用车和纯电动专用车的产量有望分别达到42.5万辆、8.25万辆，同比增长61.6%、1.1倍；纯电动客车与插电式混合动力汽车的全年产量大概率仍将同比下滑。

投资建议

建议关注新能源汽车产业链核心环节优质标的：国轩高科(31.60 +6.43%,诊股)、卧龙电气(6.78 +0.15%,诊股)、方正电机(11.54 +3.87%,诊股)、当升科技(21.87 +8.32%,诊股)、诺德股份(13.64 +3.33%,诊股)、华友钴业(53.88 +6.82%,诊股)、赣锋锂业(43.45 +3.48%,诊股)、中恒电气(13.34 -1.19%,诊股)、国电南瑞(18.00 -0.88%,诊股)等。

风险提示

新能源汽车推广或不达预期，新科技产业化存在一定程度的试错风险。