[摘要]福田出让宝沃股份的真实目的是什么？为什么此次挂牌转让股份是67%？
中国电动汽车网获悉，10月8日晚，福田汽车对外发布公告称，拟在北京产权交易所预挂牌，转让全资子公司北京宝沃汽车有限公司（以下简称宝沃汽车）67%股权。
福田出让宝沃股份的真实目的是什么？为什么此次挂牌转让股份是67%？作为福田投资运营的独立品牌，宝沃吸引新合作的价值是什么？未来福田的发展规划是什么？这些问题是此次宝沃挂牌转让股份背后萦绕所有人的问题，通过一系列采访，将一步步接近这些疑问。
出让股份的思考
2018年9月，福田在半年财报中公布了未来规划，其中一条并不起眼的信息透露了福田未来的战略部署：“根据发展规划，福田将加大合资合作力度，引入战略投资者，组建独立法人公司，进入资本运作，加快非主营、亏损业务和无效资产的重组和改革调整。”作为独立投资版块，这段描述被舆论认为是福田首次对旗下乘用车业务宝沃未来发展做出回应。
资料显示，福田目前旗下业务包括商用车、乘用车与金融业务。宝沃汽车是福田在乘用车业务投资的重要版块。作为宝沃全资投资者，福田从2008年起通过多次注资、建厂等战略支持，帮助宝沃汽车建立了独立运营的管理团队。2015年开始，宝沃通过3年时间建立起正向整车开发与生产能力，并且拥有传统能源与新能源整车生产双资质，在全国形成健全的销售渠道。
在舆论看来，按照传统汽车发展思路，3年时间宝沃基本完成了一家整车乘用车企的体系建设，接下来需要在产品销售、终端渠道建设方面继续发展。此时作为投资者，福田为宝沃寻找新的合作伙伴，让人有了多重揣测。
“在中国汽车市场大环境进入微增长甚至零增长时代，伴随零部件与政策的开放，新诞生的传统车企的发展不能再按照传统的模式发展”，10月5日，相关汽车风投人士认为，“车企需要更开放的合作方式，增强企业发展活力，加快发展效率。”
通过梳理发现，近两年来，中国汽车行业诞生新汽车企业不下100家，其中正式进入运营研发阶段的企业约50家。这些车企在资本、生产研发、渠道布局等各方面都形成了开放发展的思路，企业发展效率得到了大幅提高。
相比之下，作为宝沃的独立投资者，福田过去投入宝沃资金多达数百亿元。但按照传统车企发展规划，仅在新车平台研发、建厂等基础领域就耗资巨大，而福田另外一条主业务商用车也占据较大的投入份额。未来宝沃的发展需要在渠道建设、产品体系扩大等方面继续加大投入，作为投资主体，福田需要通过转让股份，吸引新的合作者一同推动宝沃发展效率，这是此次福田挂牌转让宝沃股权的核心因素。
为什么是67%
与近期其他传统车企吸引新合作者形式不同，此次福田挂牌转让宝沃股份为何高达67%？舆论不禁提出疑问，福田是否变向“卖了”宝沃？
据了解，目前福田以宝沃投资方的身份出现，乘用车业务选择独立经营管理。专家指出：“将新业务与主营业务区分，以投资身份培育未来新领域是很多工业企业的做法。”
一直以来，汽车企业投资收益与公司直接盈利都没有直接关系，以大众集团为例，从进入中国市场开始，由于受限权益法核算，致使大众品牌的中国合资企业均未纳入大众集团全球的收入与利润。因此，企业更看重的是品牌的长远发展，经营情况的好坏并不决定企业主营业务的优劣。
“福田作为宝沃的独立投资者，本身并没有直接参与管理宝沃日常发展”，对于福田出让67%股份，相关人士分析认为，“转让更多股份与福田战略规划有关联，此举既开放了宝沃的投资环境，同时也对自身主业发展提高了预期，是福田释放重点推动商用车主业的一大信号。”
数据显示，2018年上半年，福田毛利润率、商用车业务与汽车金融领域都在有所增幅。相关证券分析人士认为：“这得益于福田在商用车领域的经营利润提升与单车结构成本降低”。福田此次在财报中也提出企业发展将由“原来的规模化发展向企业精益化生产转变”。
目前，宝沃汽车拥有传统汽车与新能源双重资质，在中国已经建成整车与发动机生产工厂，拥有完整的研发生产能力。另外，相比新造车企业，宝沃拥有完整的销售渠道与品牌。采访中了解到，随着宝沃销售团队的下探，近几个月宝沃产品终端销量得到快速增长，尤其是BX5等车型增长幅度十分突出。这些都是吸引新合作伙伴的重要价值，也是未来新合作者注资后宝沃重点发力布局的环节。
福田战略转型：做强商用车，开放乘用车
数据显示，2018年1-6月，福田上半年在汽车领域销量达到278671辆，从二季度开始，福田商用车销量出现20%左右的增长。
据了解，今年二季度销量的有效改善得益于后续在推出的产品陆续到位与内部整合能力提升。随着内部调整与产品放量，商用车领域的二季度已同比增量超过20%。但对于福田而言，未来随着后续产品的陆续升级，福田在商用车市场占有率还将得到进一步提升，也正是得益于销量的有质增长，让福田对未来商用车业务发展增添了极大的信心。
采访中证券人士表示，作为中国最大的商用车企之一，福田正通过调整加强内部结构优化，未来的发展目标将从此前的规模型企业向“高盈利型企业”转变。
据了解，福田已经制定了“三年行动计划”，确立了战略方向，坚持商乘并举，商用车第一品牌不动摇，商用车定位于城市及干线物流产品和服务综合方案供应商，乘用车中高端市场突破与大发展。以高质量发展为主线，聚焦价值，精益运营，从规模扩张型发展模式向精益式价值增长型转变。本着“有所为有所不为”的原则，大力发展主营业务，突出重卡、轻卡、VAN、皮卡等，加快非主营、亏损业务的改革调整，显著提高资产利用效率，提高盈利能力，实现有价值有质量地增长。
延伸阅读：
10月8日晚间，北汽福田汽车股份有限公司发布了关于预挂牌转让北京宝沃汽车有限公司67%股权的公告。公告显示，公司拟在北京产权交易所预挂牌，转让全资子公司北京宝沃汽车有限公司67%的股权；本次股权转让拟在北京产权交易所以公开挂牌方式征集受让方，目前交易对方尚不明确，无法确定是否构成关联交易；另外，本次仅为预挂牌，标的资产评估尚未完成，挂牌底价尚未确定，福田将根据北京宝沃股权定价情况及最终成交情况履行必要的审议程序和披露义务。
17名董事全票通过审议
此次预挂牌转让事宜，得到了福田汽车所有董事的全力支持。2018年9月21日，以电子邮件、传真和专人送达的方式，向全体董事发出了《关于预挂牌转让北京宝沃汽车有限公司67%股权的议案》。会议的召开符合《公司法》和本公司章程的规定，福田汽车董事全票审议通过了《关于预挂牌转让北京宝沃汽车有限公司67%股权的议案》。并达成如下决议：
（一）同意北汽福田汽车股份有限公司按国有资产交易相关规定进行预挂牌，转让公司所持北京宝沃汽车有限公司67%的股权，交易价格不低于具备从事证券、期货业务资格的评估机构出具并经国资主管部门核准的评估结果；
（二）评估机构出具评估报告后，公司将此股权转让事项（含评估报告）再次提交董事会（或股东大会）审批；
（三）授权经理部门按照国家相关法律法规要求办理相关事宜。
北京宝沃汽车近两年财务状况
据了解，福田汽车本次预公开挂牌转让所涉及的子公司——北京宝沃汽车有限公司注册于2016年1月18日，注册资本约73.19亿元，法定代表人为巩月琼，福田汽车控股100%。经营范围为制造汽车（含轿车）；生产发动机；销售汽车、汽车零部件；技术开发、技术转让、技术服务、技术咨询；货物进出口；技术进出口。（企业依法自主选择经营项目，开展经营活动；依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动；不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。）
2017年度，北京宝沃资产总计503,907.13万元，负债总计390,378.79万元，净资产113,528.34万元；营业收入509,645.11万元，营业利润-25,490.84万元，利润总额-25,486.44万元，净利润-27,468.71万元。
2018年8月31日，北京宝沃资产总计1,181,634.69万元，负债总计666,739.36万元，净资产514,895.33万元；营业收入226,748.74万元，营业利润-164,713.68万元，利润总额-164,589.84万元，净利润-164,867.78万元。北京宝沃最近一期的资产、负债等相关数据与2017年度的数据相比有较大幅度变化，主要是由于2018年公司向北京宝沃实施增资，详见2018年6月28日公司披露的临2018—044号公告；同时，2018年北京宝沃合并范围发生变化，长投增加宝沃中国的核算，导致2018年利润同比发生较大的变化。
受让方需要答应的条件
在挂牌转让受让方确定后，公司将与其签订并及时披露股权转让协议主要内容。目前初步设定的相关条件为：
1、债务及担保
截至2018年8月31日，北京宝沃欠公司借款金额为427,146.807947万元。受让方同意北京宝沃在本项目股权转让完成（即工商变更登记完成）之日起3年内偿还上述全部借款。受让方应对上述全部借款提供公司认可的合法有效担保。
截至2018年8月31日，公司为北京宝沃及其子公司提供的全部担保金额为601,823万元，受让方应对公司全部担保提供公司认可的合法有效反担保。以上最终数额以正式披露时公司提供的评估报告和其他证明文件，及最终交易合同相关条款为准。
2、自本项目股权转让完成后满1年之日起至满5年之日内，按照国有资产交易相关规则，转让方通过公开挂牌转让其持有的标的企业剩余全部或部分股权时，受让方须参与受让该股权。若按届时标的企业的评估值折算的每1%股权价格低于或等于本次股权转让成交价格折算的每1%股权价格，则转让价格应不低于本次股权转让成交价格所对应的转让方届时实际转让的股权价格，否则股权转让价格应不低于转让方届时实际转让股权所对应的评估值。
3、受让方应同意标的企业全部职工继续留在标的企业工作，同意职工与标的企业签订的原劳动合同继续有效，且工龄应连续计算。
本次股权转让对福田汽车的影响
本次转让股权有利于引入多元化的资金投入，保障北京宝沃的长远可持续发展，同时有利于公司聚焦商用车核心业务，继续夯实福田汽车在商用车领域的优势，推动商用车业务技术创新和进一步提升市场地位；本次股权转让符合公司的战略发展目标，以及公司和全体股东的利益。
本次挂牌交易完成后，公司将持有北京宝沃33%股权，不再将其纳入公司合并报表范围，对福田汽车的利润会有一定影响，目前尚无法预测，具体将根据实际成交情况测算。
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（责任编辑：左佳）
